Summary / Resumé
Bernhard Emunds: Private Equity as a Driver of Financialisation – Also in the Healthcare Sector. A Business-Ethical Analysis
The financialisation of the real economy is about the growing importance of owners who are pushing for rapid increases in returns, the spread of guiding principles of corporate governance, in which, among other things, profits are increased through higher debt and strict requirements for departments, and legal reforms in favour of minority shareholders. In terms of the first two phenomena, private equity (PE) is also an important driver of financialisation in Germany, but has so far been the subject of too little political and business ethics debate. When PE investors, who often operate internationally, take over established companies as a whole (leveraged buy-outs), they interfer deeply in their structures: in the organisation of value creation, asset portfolio, financing structure and corporate culture. The globally active PE companies that manage the purchase, transformation and resale of companies only have a small equity stake in the expenditure for these transactions and therefore only bear a low liability risk – with the prospect of high profits at the same time. For employees, however, a new, often problematic dependency on a global market, the market for PE investments, has emerged. The same also applies to the customers of the companies acquired by the PE investors – increasingly providers of healthcare services in recent years.
Bernhard Emunds : « Private Equity » (PE) comme moteur de la financialisation – dans le domaine de la santé aussi. Une analyse d’éthique économique
La financialisation de l’économie réelle se caractérise par l’importance croissante des propriétaires qui insistent sur une augmentation rapide des rendements ; par la diffusion d’idées directrices en matière de gestion d’entreprise, qui visent à augmenter les bénéfices ,notamment en augmentant l’endettement et en imposant des directives strictes aux services ; et finalement par des réformes législatives en faveur des actionnaires minoritaires. Eu égard ces deux premiers aspects, « Private Equity » est également un facteur important de la financialisation en Allemagne. Mais, jusqu’à présent, il n’a pas suffisamment fait l’objet de débats politiques et d’éthique économique. Cependant, les investisseurs PE, qui agissent souvent à l’échelle internationale, interviennent profondément dans les structures des entreprises établies lorsqu’ils les reprennent dans leur intégralité (Leveraged Buy Outs) : dans l’organisation de la création de valeur, dans le portefeuille des actifs, dans la structure de financement et dans la culture d’entreprise. Les sociétés PE opérant à l’échelle mondiale, qui gèrent l’achat d’entreprises, leur transformation et leur revente, ne participent que pour une faible part des fonds propres aux dépenses liées à ces transactions et ne portent donc qu’un faible risque de responsabilité – avec en même temps la perspective de bénéfices élevés. Pour les collaborateurs, en revanche, une nouvelle dépendance, souvent problématique, est apparue vis-à-vis d’un marché mondial, celui des investissements PE. Il en va de même pour les clients des sociétés achetées par les investisseurs PE. Parmi celles-ci se trouvent, depuis quelques années, de plus en plus de prestataires de services de santé.